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短期白糖期货价格将坚持弱势振荡态势


发布时间: 2018-12-28

现阶段不仅基差明显收敛,跨期价差也基本处于平水四处,反应市场预期差在收敛,价钱仍将保持低位弱势振荡态势。对2018/2019榨季的合约而言,一方面因为期货贴水导致仓单天然较少,另一方面交易所调低了关键区域交割仓库的升水和库容,基差由2017/2018榨季同期的400元/吨收敛到200元/吨。无论是1月跟5月价差还是5月跟9月价差,目前基本处于平水附近。这反映出市场预期差在收敛,持仓水平也处于阶段性低位,表明市场出现大级别单边行情的概率极低。

期货价格仍将维持弱势

长期仍受熊市周期影响

广西现货价格已经从开榨时的5340元/吨跌至目前的5060元/吨,进一步跌破5000元/吨大关可能性极大。2018/2019榨季糖厂资金压力较大是促使糖厂便宜卖糖的主要起因,一方面面临开榨即亏的难堪局面,另一方面由于糖价基数下降导致贷款总额也受到影响。同时,糖厂在兑付蔗农蔗款上也有时间恳求。随着压迫高峰的临近,糖厂的资金压力越来越大,需要通过加快现货销售来回笼资金,因此糖厂即使亏钱,也要不计本钱卖糖,导致近期现货价格压力较大。短期来看,市场仍看不到好转的迹象,预计现货价格进一步跌破5000元/吨大关可能性极大。

从周期的角度来看,2019年是国内食糖市场熊市的尾端,熊市的余威仍在,糖价寻底筑底的过程仍未实现。印度急需向国际市场出口以解其国内市场供应重大过剩的事不宜迟,为此印度政府不惜违反WTO规则对出口进行补贴,这种病急乱投医的举措很有可能会导致国际糖价二次探底,国际糖价下跌将令国内食糖边际成本下移。国内方面,2018/2019榨季新增供应量同比增加60万吨至1330万吨,表观供应缺口下降至170万吨,高企的内外价差导致走私仍会始终冲击国内市场,市场一片黯淡。另外,甘蔗直补也会令国内的生产成本浮现坍塌,现货市场囤货的须要受到抑制。

整体而言,印度供给多余以及高达500万吨的出口潜能令国际糖价二次探底的危险大增。边际成本下移带动海内糖价下跌,糖厂巨大的资金压力导致现货价格异样疲弱。短期糖市看不到有明显超预期的利好,糖价仍将坚持弱势振荡态势。

12月下旬以来,期现货共振导致白糖指数跌至2018年下半年以来的低点4800元/吨邻近,市场离破位下跌仅一步之遥。咱们认为,国内糖市基础面仍相对疲弱,现货价格进一步跌破5000元/吨大关可能性极大,短期期货价格将维持弱势振荡态势。

短期现货价格仍有压力

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